随着中东冲突进入第二个月，市场波动性有所上升。油价走高正在加大通胀不确定性，并引发对全球经济增长的担忧。
我们的基本判断仍然是经济具备持续韧性，正如我们最新一期 《Vantage Point：压力点》(仅提供英文版本) 所述，我们仍然认为发生重大升级的可能性不高，但若发生，可能会对投资组合回报带来严重影响。因此，我们建议在保持投资的同时，采取措施为投资组合“接种疫苗”，以增强其抗冲击能力。
短期市场波动可能使长期投资者感到不安。以下是三项务实的策略，有助于在当前环境下增强投资组合的稳健性。
1. 重新思考黄金
黄金常被视为避险资产、通胀对冲工具以及投资组合分散化的手段。然而，近期其对冲效果有所减弱。随着欧洲和亚洲更多地承受原油供应冲击，新兴市场央行为重建本币储备而成为黄金的卖方，这对金价形成了下行压力。与此同时，受尚未传导至其他大宗商品价格的油价冲击影响，黄金的动能也有所减弱。
我们认为黄金仍然在投资组合中具备一定作用，但投资者应当通过更广泛的分散化配置来加以补充，以同时应对通胀冲击和地缘政治风险。
2. 重新思考分散化
提升分散化程度的两种方式是配置全球基础设施以及美国大型价值股。这两类资产均具备契合当前宏观背景的特征，同时还能受益于人工智能驱动的投资浪潮所带来的额外利好。
全球基础设施通常具有防御属性，其收入与通胀挂钩，现金流稳定，并且与传统资产类别的相关性较低。人工智能的发展将需要在能源和数据容量方面进行大量投资，从而为基础设施需求提供支撑。
从历史经验来看，在通胀水平较高的时期，美国大型价值股的表现往往优于大型成长股。在当前环境下，较高的利率水平利好金融板块，而持续推进的人工智能应用正推动包括金融和保险在内的价值导向型行业实现生产率提升。
1 BNY 投资策略与研究团队，Macrobond。一年期滚动数据，截至 2026年3月23日。² BNY 投资策略与研究团队，Macrobond。月度表现，截至 2026年2月28日。价值由罗素1000价值指数表示，成长由罗素1000成长指数表示。
3. 重新思考质量与久期
能源冲击提高了通胀持续存在以及全球利率路径更加不均衡的风险。利率波动性预计将维持在较高水平，这使得久期配置变得更加重要。向高质量、短久期债券倾斜，有助于降低利率风险和信用风险。通过在投资组合中保持质量偏好并配置短端利率敞口，固定收益资产仍可发挥积极作用——在力求降低关键风险的同时，捕捉具有吸引力的收益率水平。
保持投资
在市场波动或地缘政治不确定性加剧的时期，我们认为保持投资状态至关重要，同时应以战略性方式配置投资组合，以应对更加多样化的潜在结果。
术语表
人工智能（AI）是指能够执行通常需要人类智能才能完成的任务的计算机系统，例如视觉感知、语音识别、决策以及语言翻译。全球基础设施（标普全球基础设施指数）旨在跟踪全球范围内具有流动性和可交易性的75家上市基础设施公司，以代表上市基础设施行业的整体表现。罗素1000成长指数衡量美国股票市场中大型成长股板块的表现。罗素1000价值指数衡量美国股票市场中大型价值股板块的表现。S&P 500指数旨在跟踪美国规模最大的500家上市公司的整体表现。美国综合债券指数（彭博美国综合债券总回报未对冲美元指数）是一个被广泛采用的、非管理型总回报指数，涵盖公司债、政府债及政府机构债务工具、抵押贷款支持证券和资产支持证券，其平均到期期限为1至10年。
免责声明
本文所载信息仅反映一般性观点，仅供信息参考之用。本材料并非投资建议，亦不构成对任何投资策略的推荐。
文中所述意见和观点如有变更，恕不另行通知。
过往表现并不代表未来表现。
发行实体
本资料仅限于在所列明的国家，并仅向所列明的接收对象分发，且须遵守相关条件及限制：• 美国：by BNY Mellon Securities Corporation (BNYSC), 240 Greenwich Street, New York, NY 10286. BNYSC, a registered broker-dealer and FINRA member, has entered into agreements to offer securities in the U.S. on behalf of certain BNY Investments firms. • 欧洲（不包括瑞士）：BNY Mellon Fund Management (Luxembourg) S.A., 2-4 Rue Eugène Ruppert L-2453 Luxembourg. • 英国、非洲及拉丁美洲（不包括巴西）：BNY Mellon Investment Management EMEA Limited, BNY Mellon Centre, 160 Queen Victoria Street, London EC4V 4LA. Registered in England No.1118580. Authorised and regulated by the Financial Conduct Authority. • 南非：BNY Mellon Investment Management EMEA Limited is an authorised financial services provider. • 瑞士：BNY Mellon Investments Switzerland GmbH, Bärengasse 29, CH-8001 Zürich, Switzerland. • 中东：DIFC branch of The Bank of New York Mellon. Regulated by the Dubai Financial Services Authority. • 东南亚及南亚：BNY Mellon Investment Management Singapore Pte. Limited Co. Reg. 201230427E. Regulated by the Monetary Authority of Singapore. • 香港：BNY Mellon Investment Management Hong Kong Limited. Regulated by the Hong Kong Securities and Futures Commission. • 日本：BNY Mellon Investment Management Japan Limited. BNY Mellon Investment Management Japan Limited is a Financial Instruments Business Operator with license no 406 (Kinsho) at the Commissioner of Kanto Local Finance Bureau and is a Member of the Investment Trusts Association, Japan and Japan Investment Advisers Association and Type II Financial Instruments Firms Association. • 巴西：ARX Investimentos Ltda., Av. Borges de Medeiros, 633, 4th floor, Rio de Janeiro, RJ, Brazil, CEP 22430-041. Authorized and regulated by the Brazilian Securities and Exchange Commission (CVM). • 加拿大：BNY Mellon Asset Management Canada Ltd. is registered in all provinces and territories of Canada as a Portfolio Manager and Exempt Market Dealer, and as a Commodity Trading Manager in Ontario. 所有发行实体均为 The Bank of New York Mellon Corporation 的附属公司。
非 FDIC 承保 | 无银行担保 | 可能损失价值 |
©2026 THE BANK OF NEW YORK MELLON CORPORATION
MARK-908410-2026-03-30
GU-834 Exp: 31 March 2027
