受能源价格飙升影响，美国最新居民消费价格指数(CPI)超出市场预期，这也进一步印证通胀或将在更长时间内维持高位。能源价格走高同时加剧了市场波动，也让利率走势变得更具不确定性。
尽管如此，我们仍认为整体增长环境依然向好。强劲的经济活动叠加高通胀，可能会利好部分股票和实物资产，这也凸显了持续布局投资的重要性。在通胀持续、市场波动加剧的背景下，投资组合策略需要更加审慎。以下是三项值得参考的策略。
1. 关注全球基础设施
在高通胀环境下，全球基础设施由于其定价能力和相对稳定的现金流，往往更具韧性（甚至可能从中受益）。我们同时认为，随着人工智能基础设施需求持续攀升，该资产类别有望受益于相关长期资本支出趋势。
2025年以来相关资产表现
2. 股票投资需更加精挑细选
从历史数据来看，在通胀上行周期中，大盘价值股的表现通常优于大盘成长股。我们还认为，医疗保健等价值导向型板块处于有利位置，有望充分受益于人工智能应用带来的生产力提升。
通胀率高于2.5%时的月度表现
3. 缩短债券久期
持续的通胀担忧和高企的油价继续推高短期利率预期。在这种环境下，油价与固定收益回报之间的关系转为负相关，削弱了债券传统上提供的部分对冲收益。尽管收益率走高带来了更具吸引力的收益机会，但我们更倾向于久期较短的债券。通胀风险依然存在，长期债券仍易受利率进一步变动的影响。
主权债与布伦特原油的90天相关性（日度数据）
术语表
人工智能（AI）是指能够执行通常需要人类智能才能完成的任务的计算机系统，例如视觉感知、语音识别、决策以及语言翻译。消费者价格指数(CPI)：用于衡量通胀的指数，以旨在代表典型消费的一篮子货品及服务的价格为基础。全球基础设施（标普全球基础设施指数）旨在跟踪全球范围内具有流动性和可交易性的75家上市基础设施公司，以代表上市基础设施行业的整体表现。iShares美国国债ETF旨在跟踪覆盖全期限结构的美国国债指数。iShares国际国债ETF旨在跟踪一个涵盖美国以外发达市场政府债券的指数。iShares Core英国金边债UCITS ETF旨在复制富时精算师英国传统金边债全市场指数的表现，该指数反映涵盖所有期限的英国政府债券市场。iShares法国政府债券UCITS ETF跟踪法国政府债券的表现，为投资者提供以欧元计价、投资级主权债的敞口。iShares日本政府债券UCITS ETF跟踪彭博日本国债指数，为投资者提供以日元计价的日本政府债券敞口。“七巨头”（Magnificent 7） 指以下七只股票：英伟达（Nvidia）、Meta、特斯拉（Tesla）、亚马逊（Amazon）、Alphabet、苹果（Apple）及微软（Microsoft）。标普500指数（S&P 500 Index）旨在跟踪美国规模最大的500家公司的表现。美国综合债券指数（彭博美国综合债券总回报未对冲美元指数）是一个被广泛采用的、非管理型总回报指数，涵盖公司债、政府债及政府机构债务工具、抵押贷款支持证券和资产支持证券，其平均到期期限为1至10年。
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