隨著現金收益率回落，資金可能出現強勁的從現金向信用市場輪動，而人工智能融資和新興市場或將帶來新的投資机遇。BNY 投資管理的Peter Bentley提出了2026年信用投資的六大潛在催化因素。
1. 資金從現金流向信用市場
在現金利率大幅上升期間，貨幣市場基金（MMF）以高收益、低風險的特性，成為個人和機構投資者的理想選擇。自2022年初美國聯邦儲備委員會（美聯儲）開始加息以來，貨幣市場基金規模已增加約2.3萬億美元。如今，尤其是在美國，現金利率正在回落，收益率曲線趨於陡峭，我們預計投資者将逐步减少現金配置，轉而尋求更高回報的資產。這可能會為信用市場釋放出一波可觀的流動性。
2. AI基礎設施熱潮有望維持正向增長
美國企業獲利水準處於70年來的高位，使科技巨頭能夠推動前所未有的、由人工智能驅動的資本支出熱潮。即使部分預測偏樂觀，預計的投資規模本身仍將成為2026年經濟增長的重要支撐因素。再加上未來可能的降息，這些因素應能使經濟增長保持在正區間，但整體增速或仍較為溫和。
3. AI 基礎設施融資或將增加信用供给
對固定收益投資者而言，AI支出激增意味着有機會投資于財務狀況穩健發行人的高吸引力、低風險債務。不同於網際網路泡沫時期，當今許多科技公司拥有強勁的資產负債表和多元化的收入來源，因此即便AI增長不及預期，其抗風險能力也更強。儘管債券發行量上升可能在短期內推高信用利差（尤其是在美國），但只要收益率維持高位，我們預計需求仍將保持穩健。不過，隨著AI格局的演變，必然會出現贏家和輸家，這使得嚴格的發行人篩選對於充分掌握這一機會至關重要。
4. 低增長環境下的全球信用
只要名目經濟增長保持在相對舒適的正區間，增長放緩未必對信用資產構成問題。相較之下，這樣的環境對股票可能更具挑戰性，因為企業獲利增長將更難維持。然而，固定收益資產並不依賴于高速增長，只需要債務能夠按時償還。即便是溫和的名目增長，通常也能為信用資產提供有利的宏觀环境。
5. 關注新興市場
我們對新興市場債務的前景持正面看法。拉丁美洲等地區可能提供具吸引力的投資機會，因為擁有強大本土業務基礎的新興市場企業，在很大程度上能夠抵禦全球關稅不確定性的影響。
6. 全球配置可能更具價值
我們認為2026年市場出現明顯分化的可能性較高，這將為主動型管理人創造投資機會。在歐洲，法國面臨政治和財政挑戰，但其他地區的前景相對更為建設性，德國的財政刺激和國防支出增加也提供了支持。固定收益市場各個細分領域出現階段性波動幾乎不可避免，但對於能夠靈活應對市場變化的投資者而言，這些波動将帶來戰術性機會。
本篇文章是我們 2026 年展望系列的一部分，在該系列中，我們的金融專家將回答投資者所面對的六大關鍵問題。
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MC703-24-02-2026 (6M)
