4月居民消費價格按月上升0.6%，整體消費者物價指數按年升幅由3.3%升至3.8%，創2023年5月以來新高。核心物價按月上升0.3%，按年升幅由2.6%上升至2.8%，為2025年10月以來最高水平。儘管本次通脹數據表現偏強，但短期內聯儲局大概率不會改變寬鬆貨幣政策取向。
能源價格持續衝擊消費者
撇除能源類別後，大多數通脹類別表現相對受控。4月核心商品價格持平，關稅敏感類商品當月僅上升0.1%，顯示貿易政策帶來的影響或正逐步減弱。
食品通脹4月按月上升0.5%，肉類、家禽、水產及新鮮蔬果等食品價格升幅明顯，而外出用膳價格升幅相對溫和。
能源推動通脹上升，而其他大多數類別整體仍然受控
能源通脹持續受到中東供應鏈干擾推動。能源商品類別，尤其汽油及燃料油，持續受到最大影響。交通服務同樣受到影響，其中機票價格持續上升。
霍爾木茲海峽干擾持續影響能源商品及服務
政府停擺影響逐步消退，住房成本升幅走高
住房成本為消費者物價指數中佔比最大的分項，其按年升幅由3%升至3.3%，創2025年10月以來新高。不過，這反映去年政府停擺帶來的最後 остат影響。受統計方法影響，停擺期間住房價格數據曾被壓低，而相關影響已於4月消退。整體而言，基於租賃市場領先指標，我們預期住房成本將繼續呈現通脹放緩趨勢。
住房或為CPI帶來階段性支持
CPI數據是否較表面數據更佳？
能源衝擊持續時間越長，其向更具持續性的核心服務傳導的風險將上升。
目前而言，只要長期通脹預期維持穩定，且第二輪效應仍然溫和，我們認為聯儲局仍傾向對能源價格波動置之不理。
儘管聯儲局可能逐步由寬鬆立場轉向中立立場，但我們認為，要將潛在加息納入議程，仍需要較高門檻。
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