紐約梅隆環球市場債券基金：十年的穩定與一致性

本基金是複雜產品，投資者應就該產品審慎行事。
投資涉及風險，往績並非預測日後業績表現的指標。
投資的價值和它們的收入不能保證，並且可能下跌和上漲。
本文件中的基金已獲證券及期貨事務監察委員會（證監會）認可，證監會認可不等如對該產品作出推介或認許，亦不是對該產品的商業利弊或表現作出保證。
在進行投資前，應閲讀基金發售文件。如閣下對本文件任何內容有任何疑問，應尋求獨立專業意見。

本基金主要投資於環球信貸債務及債務相關證券。債務及債務相關證券可包括抵押貸款證券, 抵押債務證券, 資產抵押及按揭抵押證券, 可轉換證券。

本基金投資組合的價值可能下跌，並不保證可收回本金。

本基金可投資於債務證券評定屬低於投資級別或未獲評級的債務證券。與高評級債務證券相比，這些證券通常流動性較低、波動性較高和有較大損失本金和利息的風險。

一般而言，當利率上升時，債務證券的價格會下降。本基金的價值可能會因利率及通脹出現大幅不利變動而受到影響。

本基金投資的估值可能涉及不確定性，涉及判斷決定。如果該估值不正確，可能影響本基金資產淨值的計算。

投資於抵押及／或證券化產品承受延期及預付款的風險，以及相關資產未有履行付款義務的風險，有關風險可能對該等證券的回報造成不利影響。

本基金可投資具吸收虧損功能（LAP）的債務工具包括或有可轉換債務證券（CoCos），相比傳統債務工具，這些債務工具複雜且在流動性、估值和行業集中度方面面臨更大的風險。

本基金受與債務證券相關的風險影響，包括次投資級別債務證券風險、信貸風險、利率及通脹風險、波動性及流動性風險、評級下調風險、估值風險、信貸評級風險及抵押及／或證券化產品相關的風險。

本基金可投資金融衍生工具( FDI ) 及運用金融衍生工具作投資、對沖及有效投資組合管理( EPM )的用途。金融衍生工具相關的風險包括交易對手/信貸風險、流動性風險、估值風險、波動風險及場外交易風險。衍生工具的槓桿元素／成分可能導致的虧損遠遠大於本基金投資於衍生工具的金額。

本基金的槓桿投資淨額可多於其100%的資產淨值。此舉可能進一步擴大相關資產價值的任何變動對本基金的任何潛在負面影響，亦可能增加本基金價格的波幅，從而可能導致重大損失。

本基金有時可集中於個別國家如美國、歐元區及英國。本基金的價值亦可能較易受到影響於該等國家／地區註冊的公司或其集團或聯屬公司的不利經濟、政治、政策、外匯、流動性、稅務、法律或監管事件所影響。

本基金可投資於新興市場，並可能承受（i）社會、政治及經濟不穩定的風險;（ii) 缺乏流通性; (iii) 國家方針限制之風險 ; v) 法律架構或未完善風險及;（v）貨幣風險／管制，結算和託管風險。

本基金可從資本中派付股息，有關金額相當於返還或提取投資者的部分原始投資或歸屬於該原始投資的任何資本收益。任何此類分派都可能導致每股資產淨值即時減少。

投資者不應只依賴本文件作出投資決定。請仔細參閱銷售文件以得悉基金之詳情包括風險因素。

紐約梅隆環球市場債券基金迎來成立十周年。Insight（BNY 投資管理旗下公司）環球信貸主管 Adam Whiteley 回顧了基金的成功、關鍵投資決策、當前配置環球信貸的理據，以及未來的投資定位。

紐約梅隆環球市場債券基金於 2016 年 2 月 29 日成立，自成立以來已累積 35 億美元的資產規模。過去五年，基金的資訊比率為 0.78，該指標是衡量基金在每承擔一單位風險下所產生的回報。這項評分使基金在環球信貸對沖基金同類組別¹中排名第 5 個百分位²。

首席投資組合經理 Adam Whiteley 解釋了推動基金表現的關鍵因素……

你認為紐約梅隆環球市場債券基金成功的原因是什麼？

我們擁有一支穩定、服務年期長久的團隊，能夠在全球投資機會中，持續提供一致的風險調整後回報。

基金的主要優勢包括：

團隊、人員、投資流程與投資理念的一致性。
持續一致地執行投資流程，有助實現漸進式回報。
我們整個固定收益團隊具備廣泛而專業的專長。
地雷清單³透過量化訊號輔助人工分析，及早提示潛在的違約風險。
風險單位投資方法：以標準化的風險增量來衡量風險，有助更一致及精準地承擔風險。
真正具備全球佈局，有助於證券甄選。

請描述過去十年在環球信貸市場中三項最成功的主動投資決策。

2019 年底保持審慎：2019 年底我們無法預知未來，但投資流程已發出警示，顯示市場價格已反映大量利好消息。我們的周期分析認為估值偏高，因此降低了風險承擔。此舉在其後數月估值下跌時，有效避免了最嚴重的影響。
2020 年 4 月提高風險承擔：我們理解新冠疫情對人類社會的衝擊，但同時亦察覺市場過度恐慌。當時信貸估值並未反映即將到來的央行及政府支持。
2022 年增持歐洲：2022 年歐洲信貸市場較美國受到更大衝擊。通脹與利率急升，加上俄烏戰爭令歐洲能源價格飆升，令歐洲市場承壓。我們透視這些較短期的問題，增加對歐洲企業債券的投資。其後兩年估值回復正常，證明這是一項正確的決策。

未來數年你們如何為基金作好長遠部署？

我們現有的投資流程本身已致力於實現漸進式回報，但這並不代表自滿。作為持續改進承諾的一部分，我們正加大對量化分析的應用。雖然投資流程始終以基本面分析為核心，但我們相信量化分析與新科技有助提升效率並增強競爭優勢。

透過量化方式，快速篩選數以萬計的企業債券，以識別相對價值。
運用動量分析，在市場中尋找投資機會。
採用現代化交易協議，接入交易所買賣基金（ETF）生態系統，以降低交易成本。

為何投資者應考慮將環球信貸作為一項資產類別？

在目前收益率水平下，環球信貸可成為具吸引力的高質素潛在收益來源。採取環球投資策略的優勢在於分散風險及更廣闊的投資機會集；機會越多，成功的可能性亦越高。

為何投資者應選擇主動管理而非被動投資環球信貸？

從實證角度而言，固定收益主動管理人的中位數表現能跑贏基準⁴；相比之下，主動股票管理人則較難做到。原因在於固定收益證券的定價效率較低，為主動管理人提供更多可捕捉的投資機會。

過去十年，環球信貸投資環境有何轉變？

主要有兩項轉變：

十年前收益率極低，而現時情況已有顯著改善。
環球信貸市場的交易自動化程度大幅提高。過往需透過電話與投資銀行交易員溝通，如今大量交易已轉移至電子平台進行，有助加快交易執行、資訊流通及提升流動性。因此，在合適時間、以所需規模及理想價格進行買賣的能力，整體而言已有所提升。

在 BNY投資管理工作的吸引之處是什麼？

我擁有一支才華橫溢的團隊，大家明白工作的嚴謹性，但同時亦能保持積極愉快的態度。此外，我的職責具備真正的環球投資範疇，能接觸更廣泛且具吸引力的投資機會。

紐約梅隆環球市場債券基金
_{過往業績並不代表未來表現。}

放大

投資價值可升亦可跌。投資者未必能取回全部投資金額。投資收入可能有所變動，亦不獲保證。

投資目標

透過收益及資本增值，實現總回報。

基準

基金以彭博環球綜合信貸總回報指數（美元對沖）（「基準」）作為表現比較。

基金採用主動管理方式，即投資經理可在招股章程所披露的投資目標及政策範圍內，酌情投資於基準以外的資產。然而，由於基準涵蓋投資範疇中相當大部分，基金大多數持倉將為基準成分，其投資比重亦可能與基準相近。投資策略將限制投資組合偏離基準的幅度，從而限制基金跑贏基準的程度。

與本基金相關的主要風險

中國銀行間債券市場及債券通風險：基金可透過內地與香港相關金融基建機構之間的連接機制，投資於中國銀行間債券市場。該等安排可能面臨監管變動、結算風險及投資額度限制等情況。若出現例如交易暫停等營運限制，可能會對基金達成其投資目標的能力造成不利影響。
地區集中風險：當基金大比例投資於單一市場時，該市場的表現可能對基金價值造成重大影響。
投資目標／表現風險：概不保證基金可達致其投資目標。
貨幣風險：本基金投資於國際市場，因而須承受匯率變動風險，該等變動可能影響基金的價值。
衍生工具風險：衍生工具對其價值所源自的相關資產之價值變化高度敏感。相關資產價值的細微變動，可能引致衍生工具價值出現大幅波動，從而放大投資的虧損或收益，令投資價值出現波動。使用衍生工具時，基金所蒙受的損失可能顯著高於其於衍生工具上的投資金額。
利率及通脹變動風險：投資於債券／貨幣市場證券會受到利率及通脹趨勢影響，該等因素可能對基金的價值造成不利影響。
信貸評級及未評級證券風險：低信貸評級債券或未獲評級的債券，其違約風險較高，相關投資可能對基金價值造成不利影響。
信貸風險：基金所持有證券的發行人，可能未能於到期時向基金支付收益或償還本金。
新興市場風險：新興市場由於市場制度及慣例尚未完全成熟，通常涉及額外風險。
股份類別對沖風險：就對沖股份類別而言，基金會採用對沖策略以減低股份類別貨幣與基金基礎貨幣之間的匯率波動影響。然而，由於利率差異等因素，該對沖策略未必能完全達致其預期效果。
股份類別貨幣風險：當股份類別的計值貨幣與基金的基礎貨幣不同時，該兩種貨幣之間的匯率變動，可能影響投資的價值。
或可轉換證券（CoCo）風險：或有可轉換證券（CoCo）於發行人的資本水平跌至預設門檻以下時，可能由債務轉換為股本。此情況可能導致證券以折讓價格轉換為股票、證券價值被暫時或永久撇減，及／或利息支付被取消或延遲。
交易對手風險：若提供資產託管服務，或作為衍生工具或其他合約安排之交易對手的任何機構出現破產，基金可能因而蒙受財務損失。
環境、社會及管治（ESG）投資方式風險：基金採用 ESG 投資方式，即於投資過程中除財務表現外，亦會考慮其他因素。由於基金對某些行業或投資類型的投資可能受到限制，該方式可能對基金表現造成不利影響。此外，該投資方式未必反映任何特定投資者的觀點。再者，基金在採用 ESG 投資方式時，須依賴第三方提供的資料及數據（包括研究報告、篩選、評級及／或分析，例如指數供應商及顧問），而該等資料或數據可能不完整、不準確或不一致。
次級債務風險：次級債務相較於非次級債務承擔更高風險，因為在借款人違約的情況下，其對公司資產的索償次序較低。

完整的風險因素說明載於招股章程「風險因素」一節。

¹ 使用貨幣對沖的全球同類債券基金組別。
² MercerInsight，截至 2025 年 12 月 31 日。
³ 用於識別及評分潛藏風險的風險管理工具，以避免投資於潛在違約風險較高的公司。
⁴ Morningstar《歐洲主動／被動投資晴雨表》—2025 年中期，2025 年 8 月 5 日。

重要資訊

僅供機構投資者、合格投資者和專業投資者專用，禁止進一步分發。本文件為金融推廣資料，並非投資建議。除非另有說明，文中所載觀點與意見均屬投資經理公司之意見。投資價值可能下跌，投資者可能無法取回全部投資金額。BNY、BNY Mellon 和 Bank of New York Mellon 為 The Bank of New York Mellon Corporation 企業品牌名稱，亦可用以統稱該公司/或其多家子公司。BNY Investments 包括 BNY Mellon 附屬投資管理公司及其全球銷售公司。文中提及之任何 BNY 成員機構最終隸屬於 The Bank of New York Mellon Corporation。在香港，本文件由紐約梅隆投資管理香港有限公司發行，該公司已在香港證券及期貨事務監察委員會註冊（中央編號：AQI762）。

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