La inteligencia artificial (IA) ha pasado rápidamente de ser una novedad a formar parte integral de los flujos de trabajo y la vida diaria. La adopción ya está superando muchas de las expectativas de hace unos años. A medida que el uso se acelera, miramos más allá de las ganancias de productividad para ver qué empresas pueden convertir la ventaja tecnológica en poder de mercado duradero.
Al igual que en los primeros días de revoluciones tecnológicas pasadas, el rendimiento del mercado se ha centrado hasta ahora en los constructores y facilitadores de la innovación. Pero a medida que la adopción se expande, el impacto de la tecnología en la productividad y la dinámica competitiva se hará más visible. Esperamos que el mercado cambie el enfoque de quién utiliza IA a quién puede realmente captar valor de la IA.
La productividad no es el único factor
Una suposición común es que las empresas y sectores que se beneficien de las ganancias de productividad impulsadas por la IA verán el mayor aumento en beneficios. La lógica es sencilla: a medida que aumenta la productividad, los costes bajan y los beneficios corporativos deberían aumentar en consecuencia.
Las ganancias en productividad son un punto de partida útil, pero un mayor crecimiento de la productividad por sí solo rara vez es suficiente para lograr aumentos sostenidos en la rentabilidad. Para muchos sectores, la competencia suele convertir las ganancias de productividad en precios más bajos y/o salarios más altos. La expansión de capacidad y los nuevos entrantes en zonas altamente rentables también tienden a erosionar los rendimientos del capital. La capacidad de una empresa para captar los avances de productividad impulsados por la IA dependerá en gran medida de su poder en el mercado. Las empresas en mercados menos competitivos son las que más probabilidades tienen de conservar una parte significativa de las ganancias de productividad como beneficios.
Dinámica competitiva en evolución
La IA reduce el coste de acceder y transformar la información, disminuyendo la escasez que sustenta las ventajas competitivas basadas en la información. Los sectores cuyas ventajas derivan de activos físicos, barreras regulatorias o efectos de red pueden ver sus ventajas preservadas, y las ganancias de productividad relacionadas con la IA en estos sectores podrían recaer más probablemente en los accionistas.
Los sectores que dependen en gran medida del procesamiento de información, como el software, los motores de búsqueda y el diagnóstico sanitario, podrían ver cómo la dinámica competitiva se intensifica a medida que la IA iguala el terreno de juego. Varias grandes empresas públicas ya se han enfrentado a preocupaciones del mercado sobre cómo la IA generativa podría afectar negativamente a sus modelos de negocio actuales.
Aprovechando la demanda no satisfecha
Los cambios en los márgenes de beneficio impulsados por la IA son solo una parte de la historia; Otra parte de la historia está en la demanda. A medida que los precios bajan, la demanda de un bien o servicio determinado suele aumentar. Esto a menudo puede abrir nuevos mercados y poner productos o servicios antes inalcanzables al alcance de más consumidores.
Incluso los sectores que sufren compresión de márgenes y precios debido a la IA podrían ver un aumento en los beneficios totales — si el aumento de la demanda supera la caída de precios. Con el tiempo, a medida que la IA aumenta la productividad y reduce los precios, los ingresos reales agregados podrían aumentar, lo que podría impulsar una demanda aún más desproporcionada en algunos sectores. La sanidad, por ejemplo, es un sector con una demanda significativa no cubierta. La mayoría de la gente quiere una buena atención sanitaria, pero muchos no pueden permitírselo. Diagnósticos y tratamientos de menor coste probablemente impulsarían el crecimiento del volumen, lo que podría aumentar los beneficios globales.
Una selección cuidadosa es esencial
Los mayores beneficiarios de la adopción de la IA no serán simplemente los que más rápidos adoptan. Las empresas ganadoras probablemente aprovecharán dos ventajas: fuertes ganancias de productividad incluso tras una adopción generalizada y la capacidad de captar la demanda no satisfecha, donde precios más bajos se traducen en mayores volúmenes. Los sectores que combinan estas dos dinámicas pueden convertirse en jugadas importantes en el tema de la IA. Aunque la tecnología de la información sigue siendo un sector preferido bajo este marco, también se enfrenta a una disrupción significativa con una amplia dispersión entre ganadores y rezagados, lo que hace esencial una selección cuidadosa.
Sebastian Vismara
Head of Economic Research
BNY Investment Institute
Este es un extracto de nuestra perspectiva 6 PARA 2026:Preguntas esenciales para los inversores
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Definiciones:
La inteligencia artificial (IA) se refiere a sistemas informáticos que pueden realizar tareas que normalmente requieren inteligencia humana, como la percepción visual, el reconocimiento de voz, la toma de decisiones y la traducción de idiomas.
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