過往市場在波幅期間的表現如何？
市場衝擊是投資過程中難以避免的一部分。雖然市場波幅在當下往往令人不安，但歷史提供了一個重要的提醒：市場曾多次度過艱難時期，並且通常能在其後恢復並變得更為強韌。
為了將當前的市場情況置於合適的背景之中，我們回顧並分析各類市場在過往嚴重波幅時期的表現。
標普500指數表現
互聯網泡沫破裂 (2000–2002)
漫長且煎熬的熊市
2000 年科技泡沫破裂，開啟了一場曠日持久的熊市。2000年3月至2002年10月的兩年多時間裡，標普500指數跌幅超47%。以納斯達克綜合指數為代表的科技股暴跌更為慘烈，從高點到低點累計下跌約78%。1
此次行情復甦節奏慢於以往歷次市場下行週期。不過在觸底一年後，截至2003年10月，標普500指數已反彈33%。2
互聯網泡沫破裂帶來的啟示是：市場波幅或許會持續較長時間，但資本市場的長期趨勢仍保持向好。
全球金融危機 (2007–2009)
跌幅最深，反彈最猛
全球金融危機至今仍是現代史上最嚴重的股市下跌。標普500指數於2007年10月見頂，隨後持續下跌17個月，並在2009年3月觸底。在此期間，指數跌幅超過55%。但此次復甦同樣勢頭迅猛。自2009年3月低點算起的12 個月內，指數大漲70%3，漲幅驚人。
這場危機帶來的重要啟示是：即便遭遇深度下跌，市場也可能開啟新一輪增長週期，且復甦速度有時遠超許多人的預期。
新冠疫情衝擊 (2020)
下跌最快，修復最快
新冠疫情引發了歷史上速度最快的熊市。僅在一個多月時間裡（2020年2月19日至3月23日），標普500指數暴跌34%。此次下跌的速度與慘烈程度在現代歷史上前所未有；全球各地接連封鎖，全球經濟陷入極度不確定性，恐慌情緒集中爆發。
但市場同樣迎來極速反彈。大規模財政與貨幣刺激政策強力助推行情大幅回暖。自2020年3月低點起，標普500指數在隨後12個月內暴漲74%，創下歷史最強年度收益表現之一。4
關稅衝擊 (2025)
劇烈但短暫的拋售
2025年4月2日美國關稅政策公告發佈，引發市場快速拋售。受經濟增速放緩、通脹黏性走高以及貿易緊張局勢升級等擔憂影響，股市下跌、波幅飆升。儘管標普500指數並未進入熊市區間，但公告發佈後的首個交易日大跌近5%，創下2020年以來單日最大跌幅紀錄之一。5
市場波幅雖持續發酵，但拋售行為持續時間不到一周，市場於4月8日觸底企穩。後續關稅政策出現緩和降溫，推動市場迎來強勢反彈。4月9日市場強勁反彈，標普500指數單日漲幅超過9%，並於5月中旬收復了此前所有失地。6 此次下跌與反彈均由政策轉向主導，凸顯市場對政策預期突發變動的高度敏感性。
深度回撤過後
從更宏觀的視角回顧標普500指數走勢可以發現：2000年以來，其年均收益率不足8%。但在經歷20%深度回撤行情之後，指數後續一年的平均收益率高達9.7%以上。
平均市場收益
給投資者的啟示
歷史走勢表明，儘管市場波幅令人煎熬，但股市每一輪回調過後，最終都會迎來復甦。
總體而言，面對市場波幅，投資者應當牢記以下幾點：
1. 市場下跌是長期投資的常態特徵，而非異常情況。
2. 深度回調，並不會阻礙後市迎來強勢反彈。
3. 在不確定性中試圖精準擇時，難度極高，且往往得不償失。
4. 保持投資、分散配置，並錨定長期目標，始終是行之有效的投資策略。
在市場動盪時期，保持長遠視角是投資者最有力的武器之一。歷史經驗證明：波幅縱然令人不安，但從來都不是行情的終點。
1–6 資料來源：晨星，2025年4月。
標普 500® 指數是廣泛認可、未經管理的美國股票市場表現指數。投資者不能直接投資於任何指數。
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