隨著中東衝突進入第二個月，市場波動性有所上升。油價上升正加劇通脹的不確定性，並引發對全球經濟增長的憂慮。
我們的基本情景仍然是經濟持續展現韌性，正如我們最新一期 《Vantage Point：壓力點》(僅提供英文版本) 所述，我們仍然認為出現重大升級的可能性不高，但若發生，對投資組合回報可能帶來嚴重影響。因此，我們建議在保持投資的同時，採取措施為投資組合建立防護，以提升其抗衝擊能力。
短期市場波動可能使長線投資者感到不安。以下三項務實策略，有助於在當前環境下強化投資組合的穩健性。
1. 重新思考黃金
黃金常被視為避險資產、通脹對沖工具以及投資組合的分散化配置。然而，近期其對沖效果有所減弱。隨著歐洲及亞洲承受更多原油供應衝擊，新興市場央行為重建本幣儲備而轉為出售黃金，對金價構成下行壓力。同時，受尚未擴散至其他商品價格的油價衝擊影響，黃金的動能亦有所放緩。
我們認為黃金仍然在投資組合中具備一定角色，但投資者應以更廣泛的分散化工具作為補充，以同時應對通脹與地緣政治衝擊。
2. 重新思考分散化
提升分散化的兩種方式包括配置全球基建以及美國大型價值股。這兩類資產均具備切合當前宏觀環境的特點，並可同時受惠於由人工智能帶動的投資趨勢。
全球基建通常具備防守性，其收入與通脹掛鈎，現金流穩定，且與傳統資產類別的相關性較低。人工智能的發展將需要在能源及數據容量方面進行大量投資，從而支持基建需求。
從歷史表現來看，在通脹較高的時期，美國大型價值股往往跑贏大型成長股。在當前環境下，較高的利率水平利好金融板塊，而人工智能的持續應用正推動包括金融及保險在內的價值導向型行業提升生產力。
1 BNY 投資策略與研究團隊，Macrobond。一年期滾動數據，截至 2026年3月23日。² BNY 投資策略與研究團隊，Macrobond。月度表現，截至 2026年2月28日。價值由羅素1000價值指數代表，成長由羅素1000成長指數代表。
3. 重新思考質素與存續期
能源衝擊增加了通脹持續以及全球利率走勢更為不均衡的風險。利率波動性預期將維持高企，使存續期配置變得更加重要。偏向配置高質素、短存續期債券，有助於降低利率風險及信貸風險。透過在投資組合中維持質素偏好並配置短端利率敞口，固定收益資產仍可發揮建設性作用——在力求降低關鍵風險的同時，捕捉具吸引力的收益水平。
保持投資
在市場波動或地緣政治不確定性加劇的情況下，我們認為保持投資狀態至關重要，並應以策略性方式配置投資組合，以應對更廣泛的潛在結果。
詞彙表
人工智能（AI）是指能夠執行一般需要人類智能才能完成的任務的電腦系統，例如視覺感知、語音識別、決策及語言翻譯。全球基建（標普全球基建指數）旨在追蹤全球75家上市基建公司，於維持流動性及可交易性的同時，代表上市基建行業的整體表現。羅素1000成長指數衡量美國股票市場中大型成長股板塊的表現。羅素1000價值指數衡量美國股票市場中大型價值股板塊的表現。S&P 500指數旨在追蹤美國規模最大的500家上市公司的表現。美國綜合債券指數（彭博美國綜合債券總回報未對沖美元指數）是一項廣泛採用的非管理型總回報指數，涵蓋企業債、政府債及政府機構債務工具、按揭抵押證券及資產抵押證券，其平均到期年期為1至10年。
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