受能源價格飆升影響，美國最新居民消費價格指數（CPI）超出市場預期，這亦進一步印證通脹或將在更長時間內維持高位。能源價格高企同時加劇市場波動，亦令利率走勢更具不確定性。
儘管如此，我們仍認為整體增長環境依然向好。強勁的經濟活動疊加高通脹，或利好部分股票及實物資產，亦凸顯持續投資的重要性。我們認為，在通脹持續及市場波動加劇的情況下，投資組合策略需要更加審慎。以下是三項值得考慮的策略。
1. 關注全球基建
在高通脹環境下，全球基建憑藉其定價能力及相對穩定的收入來源，通常更具韌性，甚至可能從中受益。我們亦認為，隨著人工智能基建需求持續增長，該資產類別有望受惠於相關長期資本開支趨勢。
2025年以來相關資產表現
2. 股票投資需更加審慎篩選
從歷史經驗來看，在通脹上行期間，大型價值股通常跑贏大型增長股。我們亦認為，醫療保健等價值導向板塊具備有利條件，有望受惠於人工智能應用帶動的生產力提升。
通脹率高於2.5%時的月度表現
3. 縮短債券存續期
持續的通脹壓力及高企的油價繼續推高短期利率預期。在此環境下，油價與固定收益回報之間的相關性已轉為負值，削弱了債券傳統上所提供的部分對沖作用。儘管較高收益率帶來更具吸引力的收益機會，我們仍偏好存續期較短的債券。通脹風險依然存在，而較長年期的債券仍較易受到利率進一步變動的影響。
主權債與布蘭特原油的90天相關性（日度數據）
詞彙表
人工智能（AI）是指能夠執行一般需要人類智能才能完成的任務的電腦系統，例如視覺感知、語音識別、決策及語言翻譯。消費物價指數 (CPI)：用於衡量通脹的指數，以旨在代表典型消費的一籃子貨品及服務的價格為基礎。全球基建（標普全球基建指數）旨在追蹤全球75家上市基建公司，於維持流動性及可交易性的同時，代表上市基建行業的整體表現。iShares美國國債ETF旨在追蹤覆蓋整個存續期範圍的美國國債指數。iShares國際國債ETF旨在追蹤一項涵蓋美國以外已發展市場政府債券的指數。iShares Core英國金邊債UCITS ETF旨在複製富時精算師英國傳統金邊債全指數的表現，該指數反映涵蓋所有存續期的英國政府債券市場。iShares法國政府債券UCITS ETF追蹤法國政府債券的表現，為投資者提供以歐元計價的投資級主權債敞口。iShares日本政府債券UCITS ETF追蹤彭博日本國債指數，為投資者提供以日圓計價的日本政府債券敞口。「七巨頭」（Magnificent 7） 指以下七隻股票：英偉達（Nvidia）、Meta、Tesla、Amazon、Alphabet、Apple 及 Microsoft。標普500指數（S&P 500 Index）旨在追蹤美國最大500間公司的表現。美國綜合債券指數（彭博美國綜合債券總回報未對沖美元指數）是一項廣泛採用的非管理型總回報指數，涵蓋企業債、政府債及政府機構債務工具、按揭抵押證券及資產抵押證券，其平均到期年期為1至10年。
免責聲明
本文所載資訊僅反映一般性觀點，僅供資訊參考之用。本材料並非投資建議，亦不構成對任何投資策略的推薦。
文中所述意見和觀點如有變更，恕不另行通知。
過往表現並非未來結果的保證。
發行實體
本資料僅限於所列明的國家，並僅向所列明的接收人士分發，且須遵守相關條件及限制：• 美國：by BNY Mellon Securities Corporation (BNYSC), 240 Greenwich Street, New York, NY 10286. BNYSC, a registered broker-dealer and FINRA member, has entered into agreements to offer securities in the U.S. on behalf of certain BNY Investments firms.• 歐洲（不包括瑞士）：BNY Mellon Fund Management (Luxembourg) S.A., 2-4 Rue Eugène Ruppert L-2453 Luxembourg.• 英國、非洲及拉丁美洲（不包括巴西）：BNY Mellon Investment Management EMEA Limited, BNY Mellon Centre, 160 Queen Victoria Street, London EC4V 4LA. Registered in England No.1118580. Authorised and regulated by the Financial Conduct Authority. • 南非：BNY Mellon Investment Management EMEA Limited is an authorised financial services provider. • 瑞士：BNY Mellon Investments Switzerland GmbH, Bärengasse 29, CH-8001 Zürich, Switzerland. • 中東：DIFC branch of The Bank of New York Mellon. Regulated by the Dubai Financial Services Authority. • 東南亞及南亞：BNY Mellon Investment Management Singapore Pte. Limited Co. Reg. 201230427E. Regulated by the Monetary Authority of Singapore. • 香港：BNY Mellon Investment Management Hong Kong Limited. Regulated by the Hong Kong Securities and Futures Commission. • 日本：BNY Mellon Investment Management Japan Limited. BNY Mellon Investment Management Japan Limited is a Financial Instruments Business Operator with license no 406 (Kinsho) at the Commissioner of Kanto Local Finance Bureau and is a Member of the Investment Trusts Association, Japan and Japan Investment Advisers Association and Type II Financial Instruments Firms Association. • 巴西：ARX Investimentos Ltda., Av. Borges de Medeiros, 633, 4th floor, Rio de Janeiro, RJ, Brazil, CEP 22430-041. Authorized and regulated by the Brazilian Securities and Exchange Commission (CVM). • 加拿大：BNY Mellon Asset Management Canada Ltd. is registered in all provinces and territories of Canada as a Portfolio Manager and Exempt Market Dealer, and as a Commodity Trading Manager in Ontario. 所有發行實體均為 The Bank of New York Mellon Corporation 的附屬公司。BNY投資管理 是 BNY 及其全球投資公司關聯機構從事投資管理業務所使用的品牌名稱。
非 FDIC 承保 | 無銀行擔保 | 可能損失價值
©2026 THE BANK OF NEW YORK MELLON CORPORATION
MARK-942177-2026-05-22
GU - 866 Exp: 30 May 2027
