Insight Investment présente les leviers d’action des gérants actifs pour créer un excédent de rendement par rapport aux indices de référence obligataires.
Les stratégies sont :
- Duration et courbe des taux : positionnement en fonction des perspectives de rendement ou de la forme de la courbe des taux.
- Sélection de titres : identification de titres sous-évalués présentant des fondamentaux solides.
- Prime de nouvelle émission : capitaliser sur les nouvelles émissions de dette offrant des rendements supérieurs au marché.
- Exploitation de la fragmentation du marché : rechercher des opportunités liées à la nature fragmentée des émissions obligataires.
- Stratégie sectorielle : privilégier les secteurs offrant les meilleures perspectives ou éviter ceux en risque.
- Gestion du bêta : ajuster l’exposition au risque de crédit pour tirer parti des tendances attendues sur les marchés du crédit.
- Valeur relative : exploiter les écarts de valorisation entre marchés
Les investisseurs en obligations doivent tenir compte des limites des indices obligataires traditionnels lorsqu’ils adoptent une approche passive.
Contrairement aux indices actions, qui tendent à favoriser les plus grandes et les plus performantes entreprises, les indices obligataires sont souvent orientés vers les émetteurs les plus endettés. La forte présence des entreprises notées BBB au sein des indices investment grade accentue ce biais : lors de phases de stress économique, le risque de dégradation s’accroît, pouvant contraindre les investisseurs passifs à céder des titres à des moments peu opportuns.
Combinés aux frais et aux coûts de transaction, ces facteurs conduisent, selon nous, nombre de stratégies passives à une sous-performance structurelle face à des approches actives bien exécutées.
De plus, la volatilité peut devenir une source d’opportunité pour les gérants actifs, en permettant une prise de risque sélective et des rotations opportunes vers certains actifs.
Tous les investisseurs ne cherchent pas la maximisation du rendement ; certains visent avant tout des flux de trésorerie sûrs et réguliers. Dans ce contexte, nous pensons que les gérants actifs peuvent améliorer les performances en préservant le capital :
- Éviter les défauts et la détérioration du crédit
- Se concentrer sur des émetteurs aux fondamentaux solides ou en amélioration.
- Construire des portefeuilles suffisamment diversifiés.
RÉSERVÉ AUX INVESTISSEURS INSTITUTIONNELS, PROFESSIONNELS, QUALIFIÉS ET CLIENTS QUALIFIÉS.
Les informations présentées ici reflètent des points de vue généraux et sont fournies uniquement à titre informatif. Ce document ne constitue pas un conseil en investissement ni une recommandation d’adopter une stratégie d’investissement particulière.
Les opinions exprimées peuvent être modifiées sans préavis.
LES PERFORMANCES PASSÉES NE PRÉJUGENT PAS DES RÉSULTATS FUTURS.
ENTITÉS ÉMETTRICES
Ce document ne peut être distribué que dans les pays et auprès des destinataires mentionnés ci-dessous, sous réserve des conditions et limitations spécifiées :
• États-Unis : BNY Mellon Securities Corporation (BNYSC), 240 Greenwich Street, New York, NY 10286. BNYSC, courtier-distributeur enregistré et membre de la FINRA, a conclu des accords pour offrir des titres aux États‑Unis au nom de certaines entités de BNY Investments. • Europe (hors Suisse) : BNY Mellon Fund Management (Luxembourg) S.A., 2-4 Rue Eugène Ruppert, L‑2453 Luxembourg. • Royaume-Uni, Afrique et Amérique latine (hors Brésil) : BNY Mellon Investment Management EMEA Limited, BNY Mellon Centre, 160 Queen Victoria Street, London EC4V 4LA. Société enregistrée en Angleterre n°1118580. Autorisée et réglementée par la Financial Conduct Authority. • Afrique du Sud : BNY Mellon Investment Management EMEA Limited, prestataire de services financiers agréé. • Suisse : BNY Mellon Investments Switzerland GmbH, Bärengasse 29, CH‑8001 Zurich. • Moyen-Orient : Succursale DIFC de The Bank of New York Mellon. Réglementée par la Dubai Financial Services Authority.
• Asie du Sud-Est et Asie du Sud : BNY Mellon Investment Management Singapore Pte. Limited, Reg. 201230427E. Réglementée par la Monetary Authority of Singapore. • Hong Kong : BNY Mellon Investment Management Hong Kong Limited. Réglementée par la Hong Kong Securities and Futures Commission. • Japon : BNY Mellon Investment Management Japan Limited. Entreprise d’instruments financiers enregistrée sous la licence n°406 (Kinsho) auprès du Kanto Local Finance Bureau et membre de l’Investment Trusts Association, Japan, de la Japan Investment Advisers Association et de la Type II Financial Instruments Firms Association.
• Brésil : ARX Investimentos Ltda., Av. Borges de Medeiros, 633, 4e étage, Rio de Janeiro, RJ, Brésil, CEP 22430‑041. Autorisée et réglementée par la Commission des valeurs mobilières (CVM). • Canada : BNY Mellon Asset Management Canada Ltd., enregistrée dans toutes les provinces et territoires comme gestionnaire de portefeuille et courtier sur le marché dispensé, ainsi que comme gestionnaire de contrats à terme en Ontario. Toutes les entités énumérées sont des filiales de The Bank of New York Mellon Corporation.
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GU-818 - 18 Mars 2027
