À la recherche de revenus dans les marchés asiatiques en croissance

Les secteurs de l’intelligence artificielle et de la technologie en Asie pourraient offrir des opportunités, tandis qu’une approche axée sur les dividendes et les flux de trésorerie peut contribuer à équilibrer le potentiel de croissance avec les enjeux de concentration et de valorisation.

L’intelligence artificielle a replacé l’Asie au cœur de l’attention des investisseurs mondiaux, alors que plusieurs pays de la région rivalisent avec les États-Unis sur certains segments de cette technologie en plein essor, notamment les grands modèles de langage (LLM) et la mémoire des puces.

Mais l’histoire de l’Asie ne se limite pas à son avance récente dans l’IA. À plus long terme, portée par l’IA, la région est appelée à devenir une puissance mondiale de la technologie et de l’industrie manufacturière, avec un potentiel d’influence significatif sur ses perspectives de croissance.

Prendre le relais de l’IA

L’opportunité d’investissement liée à l’IA en Asie pourrait être soutenue par deux moteurs distincts. Le premier est son propre écosystème technologique, en forte croissance, qui favorise l’innovation locale dans les logiciels, le matériel informatique et les applications de l’IA.

Le second tient à sa position dans la chaîne d’approvisionnement mondiale des semi-conducteurs, un rôle renforcé par les investissements considérables engagés par les hyperscalers américains pour développer leurs capacités en IA.

Cette dynamique a contribué aux solides performances des actions asiatiques. Sur l’année écoulée, l’indice FTSE AW Asia Pacific ex Japan a surperformé le S&P 500 (voir graphique 1). Environ deux tiers des gains des marchés asiatiques sur cette période ont été portés par les bénéficiaires liés à l’IA, confirmant la place de la région au cœur du super-cycle de l’intelligence artificielle. Le marché actions sud-coréen, largement soutenu par les semi-conducteurs, a progressé de près de 80 % en 2025¹, tandis que le marché taïwanais a gagné environ 120 % sur l’année écoulée².
 

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Bénéficier des dépenses d’investissement américaines

Nous sommes au cœur d’une course aux dépenses d’investissement sans précédent. Les investissements des hyperscalers américains dans les centres de données devraient dépasser 700 milliards de dollars en 2026 seulement (voir graphique 2).
 

L’ampleur des capitaux investis dans les centres de données pèse sur l’intensité capitalistique des hyperscalers. Les ratios dépenses d’investissement/chiffre d’affaires sont passés de près de 10 % avant le boom de l’IA à plus de 30 %. Cette dynamique absorbe les flux de trésorerie, les dépenses d’investissement représentant environ 85 % des flux de trésorerie opérationnels, contre 40 % en 2023 (voir graphique 3). Les hyperscalers américains semblent ainsi évoluer de modèles peu capitalistiques vers des modèles plus intensifs en actifs. À l’inverse, la Chine n’en est qu’au début du cycle d’investissement, avec des dépenses équivalant à seulement 15 % de celles des hyperscalers américains l’an dernier (voir graphique 4).
 

Ces investissements massifs aux États-Unis ont stimulé les ventes en Asie. Des unités centrales de traitement (CPU) aux plaques de refroidissement liquide, l’essentiel de la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs est fabriqué en Asie. La Corée du Sud et Taïwan, par exemple, ont bénéficié des dépenses des hyperscalers, ce qui a renforcé leurs soldes courants en pourcentage du PIB (voir graphiques 5 et 6).
 

Les champions technologiques asiatiques

La Chine est devenue un concurrent majeur dans les grands modèles de langage (LLM), en partie grâce à une concurrence dynamique sur son marché domestique. Malgré l’absence d’accès aux puces Nvidia les plus récentes, elle a créé son propre terrain de compétition dans l’IA, où Alibaba, ByteDance et DeepSeek rivalisent avec de plus petits acteurs spécialisés dans les LLM.

Les modèles d’IA développés dans les laboratoires chinois se situent toutefois à un niveau comparable à ceux des États-Unis en termes d’intelligence. La Chine domine déjà d’autres domaines technologiques tels que les véhicules électriques, les drones et l’informatique quantique ; il n’est donc pas difficile d’imaginer les modèles d’IA rejoindre cette liste.

L’Asie domine également le segment de la mémoire. La Corée du Sud est un acteur mondial incontournable de la DRAM (Dynamic Random Access Memory), essentielle pour stocker temporairement les vastes volumes de données dont les ordinateurs ont besoin pour fonctionner rapidement. Samsung et SK Hynix, deux entreprises sud-coréennes, sont les deux principaux acteurs en parts de marché, devant l’américain Micron³. Le secteur de la DRAM se consolide, tandis que la demande des centres de données progresse, ce qui tire les prix à la hausse et allonge les délais d’attente. Une certaine cyclicité reste inévitable, mais l’amélioration des bénéfices et des marges pourrait soutenir la durabilité des dividendes.

Pourquoi l’Asie pour les actions à hauts dividendes ?

La technologie est généralement associée aux valeurs de croissance, mais elle joue également un rôle important dans l’investissement en actions à hauts dividendes en Asie.

L’importance des dividendes en Asie apparaît clairement dans la composition des rendements totaux des indices, entre appréciation du capital et revenu. Grâce à l’effet de capitalisation des dividendes, sur une période de 20 ans, le revenu a contribué à plus de la moitié du rendement total de l’indice (graphique 7). La régularité des dividendes et leur capitalisation peuvent renforcer la résilience des portefeuilles, en particulier lors des périodes de volatilité des marchés.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Capter le potentiel de l’IA en Asie

L’Asie offre des opportunités de revenu attractives portées par l’IA et la technologie, mais la prudence reste de mise. Comme aux États-Unis, la concentration des indices existe également en Asie, ce qui rend la sélection active de titres essentielle pour construire un portefeuille réellement différencié de l’indice de référence.

Pour les investisseurs souhaitant capter le revenu issu de la croissance de long terme de l’IA en Asie, une approche mesurée paraît pertinente : chercher à protéger le portefeuille à la baisse tout en conservant une participation au potentiel de hausse. Une stratégie actions de revenu décorrélée de l’indice, fondée sur une discipline de rendement et une analyse fondamentale rigoureuse, peut identifier des entreprises de qualité, dotées d’avantages compétitifs durables, de bilans solides, d’une allocation du capital disciplinée et de valorisations attractives. Elle peut ainsi contribuer à construire un portefeuille moins volatil, assorti de dividendes attractifs et d’un profil rendement/risque favorable.

Les graphiques sont fournis à titre illustratif uniquement.

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1679823  Exp: 1 Février 2027