Dans le cadre d'un nouveau rapport intitulé « Crédit mondial : Découvrir des opportunités et capturer de la valeur », Insight Investment explique pourquoi le moment est venu d'exploiter
les opportunités value sur les marchés du crédit.
Points clés
- Les niveaux de yield actuels sur les marchés du crédit sont attractifs, se situant entre la médiane et le 75e centile des niveaux observés depuis 20001.
- Les spreads de crédit se sont resserrés pour atteindre leur plus bas niveau depuis la crise financière mondiale, mais ils restent soutenus par des fondamentaux solides pour les entreprises et un environnement économique favorable.
- Il existe une dispersion significative des spreads de crédit, même entre des titres de notation similaire, ce qui offre aux gérants actifs des opportunités d'alpha grâce à des stratégies de valeur relative.
- Une approche de gestion de portefeuille dynamique qui tient compte de la volatilité des marchés peut tirer parti des secteurs obligataires alternatifs lorsque les spreads s’élargissent.
Les rendements actuels du marché du crédit se situent entre les niveaux médians historiques et le quartile supérieur, soutenus par des fondamentaux solides pour les entreprises et un environnement économique stable.
Dans ce contexte, nous voyons quatre raisons pour lesquelles une approche de gestion de portefeuille dynamique qui tient compte de la volatilité des marchés peut générer de la valeur dans des secteurs obligataires alternatifs lorsque les spreads s'élargissent...
Des niveaux de rendement attractifs sur les marchés du crédit:
Les rendements sur les marchés du crédit se situent actuellement entre le 50e et le 75e centile des niveaux observés depuis 20003. Cette fourchette est considérée comme attrayante pour les investisseurs, d'autant plus que les rendements restent supérieurs à ceux d'avant la crise financière mondiale de 2008. De tels niveaux de rendement suggèrent un point d'entrée attrayant pour les investisseurs obligataires à la recherche d'un revenu et d'un potentiel de rendement total.
Les spreads de crédit sont proches de leurs plus bas niveaux depuis la crise financière mondiale, mais soutenus par les fondamentaux:
Depuis la fin de l'année 2022, les spreads de crédit n'ont cessé de se resserrer. Malgré cette compression, les niveaux de rendement absolus restent proches de leurs plus hauts niveaux depuis 15 ans , ce qui maintient l'attractivité des marchés du crédit. Le rapport souligne que la solidité des fondamentaux des sociétés, conjuguée à un contexte économique caractérisé par des taux d'intérêt plus bas et une croissance modeste, soutient la viabilité de ces écarts serrés sur une longue période.
Opportunités dans la dispersion des spreads pour les gérants actifs:
Même avec le resserrement global des spreads, les spreads varient considérablement d'une émission à l'autre, y compris celles ayant la même notation de crédit. Cette dispersion pourrait créer des opportunités pour les gérants de portefeuille actifs de générer une surperformance (alpha) en se positionnant sélectivement dans l'univers du crédit. Les stratégies de valeur relative qui exploitent ces différences pourraient apporter une valeur ajoutée significative au-delà des rendements de l'indice de référence.
Tirer parti de la volatilité grâce à une gestion de portefeuille dynamique:
Insight prône un style de gestion de portefeuille dynamique qui s'adapte aux conditions variables du marché. Cette approche permet aux gestionnaires d'investir au-delà de l'indice de référence sur le crédit mondial, y compris dans des sous-secteurs tels que le haut rendement, la dette émergente et les titres adossés à des actifs. La volatilité des marchés est considérée comme une opportunité plutôt qu'un risque, ce qui permet de capturer des sources d'alpha alternatives attrayantes lorsque les spreads s'élargissent sensiblement.
En résumé, les marchés du crédit offrent aujourd'hui une combinaison convaincante de rendements attrayants, soutenus par des fondamentaux solides et des conditions économiques. Alors que les spreads se sont resserrés, la dispersion entre les titres offre un terrain fertile pour une gestion active. L'adoption d'une approche d'investissement flexible et dynamique peut aider les investisseurs à faire face à la volatilité et à dégager de la valeur supplémentaire dans les secteurs obligataires.
1 Les gestionnaires sont désignés par BNY Mellon Investment Management EMEA Limited (BNYMIM EMEA), BNY Mellon Fund Managers Limited (BNYMFM) et BNY Mellon Fund Management (Luxembourg) S.A. (BNY MFML) ou les sociétés de gestion de fonds affiliées en vue d’assurer la gestion de portefeuille au titre des contrats portant sur les produits et services souscrits par les clients auprès de BNYMIM EMEA, BNY MFML ou des fonds BNY Mellon.
2 Bloomberg Global Aggregate Credit Index, Insight and Bloomberg, as at 28 February 2025
3 Bloomberg Global Aggregate Credit Index, Insight and Bloomberg, as at 28 February 2025
4 Bloomberg Global Aggregate Credit Index, (Option adjusted spreads (OAS) were above 300bp from September 2008 – April 2009 and peaked in November 2008 at 435bp.), Insight and Bloomberg, as at 28 February 2025
2498001 Exp: 31 December 2025
