Con l’inizio del secondo mese del conflitto in Medio Oriente, la volatilità è aumentata. I prezzi più elevati del petrolio hanno portato all’aumento dell’incertezza sull’inflazione e sollevato interrogativi sulla crescita globale.
Il nostro scenario di base è rimasto quello di una continua resilienza economica, come illustrato nel nostro più recente Vantage Point: Pressure Points. Continuiamo a ritenere improbabile un’escalation significativa, sebbene le sue conseguenze per i rendimenti di portafoglio potrebbero essere gravi. Suggeriamo di rimanere investiti, adottando al contempo misure per rendere i portafogli più resilienti.
Le oscillazioni di breve periodo possono destabilizzare gli investitori orientati al lungo termine. Di seguito presentiamo tre strategie pratiche per contribuire a rafforzare i portafogli nel contesto attuale.
1. Riconsiderare il ruolo della diversificazione
Due asset utili ai fini di aumentare la diversificazione sono le infrastrutture globali e le large cap value. Entrambe offrono caratteristiche adatte al contesto attuale, con un ulteriore spinta favorevole derivante dagli investimenti trainati dall’AI.
Le infrastrutture globali tendono ad avere una natura difensiva, con ricavi indicizzati all’inflazione, flussi di cassa stabili e una bassa correlazione con le classi di attivo tradizionali. L’AI richiederà investimenti significativi in capacità energetica e dei dati, sostenendo la domanda di infrastrutture.
Le large cap value statunitensi hanno storicamente sovraperformato le large cap growth nei periodi di inflazione più elevata. Oggi, tassi più alti sostengono il settore finanziario, mentre la continua adozione dell’AI sta guidando guadagni di produttività in tutti i settori orientati al value, come finanza e assicurazioni.
1BNY Investment Strategy & Research Group, Macrobond. Dato trailing a 1 anno, al 23/03/26.
2BNY Investment Strategy & Research Group, Macrobond. Performance mensile al 28/02/26. Il value è rappresentato dal Russell 1000 Value Index e il growth dal Russell 1000 Growth Index.
2. Riconsiderare i ruoli della qualità e della duration
Lo shock energetico aumenta il rischio di un’inflazione persistente e di un percorso dei tassi globali più disomogeneo. La volatilità dei tassi è destinata a rimanere elevata, rendendo ancora più importante il posizionamento sulla duration. Orientarsi verso obbligazioni di qualità più elevata e a duration più breve può contribuire a ridurre il rischio di tasso d’interesse e il rischio di credito. Un orientamento alla qualità con esposizione ai tassi a breve consente ai portafogli di mantenere un posizionamento costruttivo nel reddito fisso, cogliendo rendimenti interessanti e cercando al contempo di ridurre i rischi principali.
3. Riconsiderare il ruolo dell’oro
L’oro è spesso considerato un bene rifugio, una copertura contro l’inflazione e un elemento di diversificazione del portafoglio. Negli ultimi mesi, tuttavia, la sua efficacia come copertura si è indebolita. Poiché Europa e Asia hanno assorbito una quota maggiore dello shock sull’offerta di petrolio, le banche centrali dei mercati emergenti sono diventate venditrici nette di oro per ricostituire le riserve in valuta locale, esercitando ulteriore pressione al ribasso sui prezzi dell’oro. Il momentum si è attenuato, indebolito dallo shock petrolifero.
L’oro continua ad avere un ruolo, ma riteniamo che gli investitori dovrebbero affiancarlo con una combinazione più ampia di strumenti di diversificazione, in grado di affrontare sia gli shock inflazionistici sia quelli geopolitici.
Rimanere investiti
Durante i periodi di volatilità o di incertezza geopolitica, riteniamo importante restare investiti e posizionare strategicamente i portafogli per affrontare una gamma più ampia di possibili esiti.
Glossario
Intelligenza artificiale (AI): si riferisce a sistemi informatici in grado di svolgere compiti che in genere richiedono intelligenza umana, come percezione visiva, riconoscimento vocale, processo decisionale e traduzione linguistica.
Infrastrutture globali (S&P Global Infrastructure Index): indice concepito per seguire 75 società di tutto il mondo selezionate per rappresentare il settore delle infrastrutture quotate, mantenendo al contempo liquidità e negoziabilità.
Russell 1000 Growth Index: misura la performance del segmento large cap growth dell’universo azionario statunitense.
Russell 1000 Value Index: misura la performance del segmento large cap value dell’universo azionario statunitense.
S&P 500: indice concepito per seguire la performance delle 500 maggiori società statunitensi.
U.S. Aggregate (Bloomberg U.S. Agg Total Return Value Unhedged USD Index): indice total return ampiamente riconosciuto e non gestito, composto da strumenti di debito societario, governativo e di agenzie governative, titoli garantiti da ipoteca e titoli garantiti da attività, con una scadenza media compresa tra 1 e 10 anni.
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