L’incertitude des marchés et la possibilité d’un désancrage des anticipations d’inflation incitent les investisseurs à accorder davantage d’attention aux actifs d’infrastructures.
Alors que 2026 approchait de son milieu d’année, les inquiétudes concernant l’impact des chocs géopolitiques sur l’inflation et la croissance ont persisté, malgré l’espoir d’une désescalade du conflit au Moyen-Orient.
Les travaux de recherche de la Banque centrale européenne (BCE) et les commentaires de la Réserve fédérale américaine suggèrent que les chocs d’offre géopolitiques pourraient réancrer les anticipations d’inflation à un niveau plus élevé. Le 29 mai, par exemple, Fabio Panetta, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, a averti que les prix du pétrole et du gaz ne devraient pas se normaliser rapidement, même si le conflit avec l’Iran était rapidement résolu.
Les investisseurs, qui cherchent à décrypter de multiples courants macroéconomiques contradictoires, se tournent vers des solutions permettant de renforcer la résilience et la diversification des portefeuilles, tout en ciblant des opportunités de hausse en évolution.
Dans cette optique, les classes d’actifs qui ont gagné en popularité incluent notamment les infrastructures et les actifs réels. Le graphique ci-dessous montre par exemple une nette progression, en euros, des flux nets transfrontaliers vers les fonds ouverts européens dédiés aux infrastructures au premier semestre 2026.
Flux nets transfrontaliers vers les fonds européens ouverts d’infrastructures (hors ETF)
Source : Morningstar, au 30 avril 2026. Le graphique présente les données mensuelles sur les trois années allant jusqu’au 30 avril 2026, en euros, pour les flux nets transfrontaliers vers les fonds actions européens ouverts d’infrastructures (hors ETF).
Les flux vers les actifs d’infrastructures cotés se reflètent également sur les marchés privés. Selon l’enquête annuelle IFM Investors Private Markets 700 de 2025, les allocations suivent une tendance haussière, les investisseurs se montrant de plus en plus confiants quant au potentiel de rendement des actions et de la dette d’infrastructures. Sur la base des réponses de 714 professionnels seniors de l’investissement, la proportion d’investisseurs institutionnels prévoyant d’allouer du capital aux actions et à la dette d’infrastructures devrait passer de 50 % à 60 % d’ici 2030 ; les principales raisons citées étant la gestion des risques et l’amélioration du rendement. Les répondants ont indiqué s’attendre à ce que les rendements potentiels des actions et de la dette d’infrastructures dépassent respectivement ceux du private equity et de la dette privée, avec des rendements nets moyens attendus de 13,4 % et 9,59 % pour les actions et la dette d’infrastructures privées.
Selon plusieurs experts de BNY, cette évolution s’inscrit dans le contexte d’un passage à un nouvel ordre économique, encore indéfini, dans lequel les périodes de volatilité, les chocs d’offre et l’incertitude macroéconomique accrue devraient devenir plus fréquents ; un environnement dans lequel les investisseurs devront davantage privilégier une recherche de rendement active et ciblée (c’est-à-dire moins axée sur les expositions bêta larges qui ont bénéficié de conditions monétaires artificiellement accommodantes), ainsi qu’une diversification efficace des portefeuilles et une protection contre les baisses.
Un autre attrait de l’investissement dans les actifs d’infrastructures réside dans la demande massive et durable pour les projets d’infrastructures à l’échelle mondiale. Cette demande s’est accrue sous l’effet de tendances séculaires telles que :
- Sécurité énergétique et décarbonation. Les évolutions géopolitiques et les objectifs ambitieux de neutralité carbone ont accéléré le besoin de déploiement de capitaux dans la production d’énergies renouvelables, l’expansion des réseaux et le stockage de l’énergie.
- Numérisation et IA. La croissance explosive de l’intelligence artificielle, du cloud computing et de la souveraineté des données a créé une demande urgente et massive d’infrastructures numériques concrètes, telles que les réseaux de fibre optique et les centres de données.
Selon le cabinet de conseil en management McKinsey & Company, le monde aura besoin d’environ 106 000 milliards de dollars d’investissements dans les infrastructures d’ici 2040 pour répondre aux besoins liés à la croissance démographique mondiale et permettre une accélération technologique exponentielle.
Plusieurs gouvernements cherchent à relever ce défi. Le Royaume-Uni a par exemple adopté en décembre dernier le Planning and Infrastructure Act 2025, une loi majeure visant à accélérer la construction de nouveaux logements, à améliorer les liaisons de transport et à soutenir les projets d’énergie propre. En mars 2026, la National Infrastructure and Service Transformation Authority a estimé la valeur du pipeline de projets d’infrastructures du Royaume-Uni pour la prochaine décennie à 718 milliards de livres sterling.
De toute évidence, les infrastructures ont beaucoup à offrir aux investisseurs préoccupés par l’incertitude géopolitique et la volatilité macroéconomique, et qui recherchent une protection contre l’inflation, des solutions de diversification résilientes et des rendements d’investissement fiables.
Les infrastructures peuvent jouer un rôle de couverture contre l’inflation, car leurs revenus sont souvent liés à des contrats de long terme ou à des cadres réglementés intégrant des mécanismes de répercussion de l’inflation, ce qui contribue à protéger les rendements réels en période de volatilité des prix. La performance risque/rendement des infrastructures durant le pic d’inflation observé entre avril 2021 et juin 2023, lorsque l’IPC en glissement annuel dépassait 4 %, vient étayer cette analyse.
Profil risque/rendement des infrastructures mondiales : choc inflationniste d’avril 2021 à juin 2023
Source : Morningstar Direct, BNY Investments Portfolio Solutions Group au 31 décembre 2025. Le graphique présente le profil risque/rendement des infrastructures mondiales sur la période d’avril 2021 à juin 2023, lorsque l’IPC en glissement annuel dépassait 4 %. Les infrastructures mondiales sont représentées par l’indice S&P Global Infrastructure. Les actions mondiales sont représentées par l’indice MSCI ACWI. Le haut rendement corporate américain est représenté par l’indice Bloomberg Corporate High Yield. Les REIT mondiaux sont représentés par l’indice S&P Global REIT. Note : IPC désigne l’indice des prix à la consommation. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Les infrastructures peuvent également générer des rendements résilients et défensifs. En effet, les actifs d’infrastructures tels que les routes à péage, les services aux collectivités et les réseaux énergétiques — en tant que services essentiels — bénéficient d’une demande stable et prévisible à travers tous les cycles économiques.
Certes, les préoccupations des marchés liées à l’inflation et à la croissance devraient quelque peu s’atténuer à la suite des signes d’apaisement du conflit au Moyen-Orient. Il reste néanmoins pertinent de s’exposer à certaines classes d’actifs capables de renforcer la résilience d’un portefeuille au-delà de ce qu’offre un portefeuille traditionnel 60/40.
1Un article de recherche publié sur le blog de la Banque centrale européenne a averti que les anticipations des consommateurs à la suite de la guerre avec l’Iran faisaient apparaître de nouvelles préoccupations liées à la stagflation, même si la réaction a jusqu’à présent été moins sévère que celle observée après l’invasion de l’Ukraine par la Russie en 2022. Voir le blog de la BCE, 29 mai 2026, « Risque géopolitique et effets de cicatrice sur les anticipations des consommateurs : enseignements des guerres en Ukraine et en Iran » :https://www.ecb.europa.eu/press/blog/date/2026/html/ecb.blog20260529~fdd1d1e8a3.en.html
Parallèlement, Alberto Musalem, président de la Federal Reserve Bank of St. Louis, a déclaré que les responsables de la politique monétaire ne devraient pas compter sur un éventuel boom de productivité tiré par l’IA pour réduire l’inflation américaine actuellement élevée, qui demeure nettement supérieure à l’objectif de 2 %. Source: Bloomberg. https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-28/fed-s-musalem-says-officials-can-t-rely-on-ai-to-fix-inflation?srnd=homepage-europe
2 Source : Reuters, 29 mai 2026. https://www.msn.com/en-gb/money/other/ecb-will-act-to-head-off-persistent-inflation-panetta-says/ar-AA24lmB2?ocid=BingNewsSerp. En juin, la BCE a relevé son taux directeur à 2,25 % afin de lutter contre l’inflation — son premier resserrement monétaire depuis 2023.
3Rapport Private Markets 700 d’IFM Investors, 2025. Le rapport offre un aperçu de la manière dont les investisseurs institutionnels du monde entier perçoivent et abordent les marchés privés.
4McKinsey & Company, Global Private Markets Report, mars 2026, « Infrastructure: Investing to support global growth ».
5Source: communiqué de presse de la National Infrastructure and Service Transformation Authority (NISTA), « Infrastructure Pipeline update signals future workforce needs », daté du 9 mars 2026. La NISTA est une agence publique créée en 2025 pour conseiller le gouvernement britannique sur la mise en œuvre et l’amélioration des infrastructures.
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