Buscando ingresos en los mercados asiáticos en crecimiento

Los sectores de IA y tecnología de Asia pueden crear oportunidades de ingresos, mientras que un enfoque en dividendos y flujo de caja puede ayudar a equilibrar el potencial de crecimiento con las consideraciones de concentración y valoración.

La IA ha vuelto a poner a Asia firmemente en el mapa para los inversores globales, ya que sus países compiten cara a cara con EE. UU. en elementos de la tecnología en rápido desarrollo, incluidos los modelos de lenguaje de gran escala (LLM) y la memoria de chips.

Pero la historia de Asia va más allá de su capacidad en IA a corto plazo. A largo plazo, y facilitado por la IA, Asia está llamada a convertirse en una potencia global tecnológica y manufacturera, con el potencial de influir en las perspectivas de crecimiento de la región.

Tomando el relevo de la IA

La oportunidad de inversión en IA en Asia puede estar respaldada por dos motores diferenciados. El primero es su propio ecosistema tecnológico, que está creciendo rápidamente y produciendo innovación propia en software, hardware e IA aplicada.

El segundo es su posición en la cadena de suministro global de semiconductores, un papel que se está amplificando gracias a los grandes operadores de hiperescala estadounidenses que están comprometiendo enormes cantidades de capital para escalar sus operaciones de IA.

Este impulso ha contribuido a generar una sólida rentabilidad para la renta variable asiática. En el último año, el índice FTSE AW Asia Pacific ex Japan ha superado al S&P 500 (véase la Figura 1). Aproximadamente dos tercios de las ganancias del mercado asiático durante este período fueron impulsadas por beneficiarios relacionados con la IA, lo que demuestra el lugar de la región en el corazón del superciclo de la IA. El mercado de valores surcoreano —impulsado en gran medida por los semiconductores— se revalorizó cerca de un 80% en 2025, mientras que el mercado taiwanés ha subido aproximadamente un 120% en el último año.
 

El rendimiento pasado no es una guía de rentabilidad futura.

Beneficiándose del gasto de capital estadounidense

Estamos en medio de una carrera de gasto de capital sin precedentes. Se prevé que el gasto en centros de datos por parte de los grandes operadores de hiperescala estadounidenses supere los 700.000 millones de dólares solo en 2026 (véase la Figura 2).
 

Invertir tanto capital en centros de datos está afectando a la intensidad de capital de los grandes operadores de hiperescala. Los ratios de gasto de capital sobre ventas han saltado a más del 30% desde aproximadamente el 10% antes del boom de la IA. Esto está consumiendo los flujos de caja, con el gasto de capital como porcentaje de los flujos de caja operativos rondando el 85%, frente al 40% en 2023 (véase la Figura 3). Se puede argumentar que los grandes operadores de hiperescala estadounidenses están pasando de modelos de negocio con pocos activos a modelos intensivos en activos. Por el contrario, China se encuentra en una fase temprana del ciclo de gasto de capital, invirtiendo apenas el 15% de lo que gastaron los operadores de hiperescala estadounidenses el año pasado (véase la Figura 4).
 

Este vasto gasto de capital estadounidense ha impulsado las ventas en Asia. Desde las unidades de procesamiento central (CPU) hasta las placas de enfriamiento líquido, Asia es donde se fabrica prácticamente todo en la cadena de suministro de semiconductores. Corea del Sur y Taiwán, por ejemplo, han disfrutado de ganancias vinculadas al gasto de los operadores de hiperescala, impulsando sus saldos de cuenta corriente como porcentaje del PIB (véanse las Figuras 5 y 6).
 

Los propios campeones tecnológicos de Asia

China se ha convertido en un competidor clave en los modelos de lenguaje de gran escala (LLM), en parte gracias a la sana competencia dentro de su propio mercado. A pesar de no tener acceso a los chips más recientes de Nvidia, ha creado su propio campo de batalla de IA altamente competitivo, donde empresas como Alibaba, ByteDance y DeepSeek compiten por la supremacía junto a otros competidores más pequeños en LLM.

Sin embargo, los modelos de laboratorio de IA de China están a la par con los de EE. UU. en términos de inteligencia. China ya domina otras áreas tecnológicas como los vehículos eléctricos, los drones y la computación cuántica, por lo que no es difícil imaginar que los modelos de IA se sumen a esta lista.

Asia también domina el espacio de la memoria. Corea del Sur es globalmente dominante en DRAM (Memoria de Acceso Aleatorio Dinámica), que es vital para almacenar temporalmente las enormes cantidades de datos que los ordenadores necesitan para funcionar con rapidez. Samsung y SK Hynix, ambas surcoreanas, son los dos mayores actores por cuota de mercado, seguidas por la estadounidense Micron. El sector DRAM se está consolidando mientras la demanda de los centros de datos crece, impulsando los precios al alza y aumentando los tiempos de espera. Un cierto grado de ciclicidad es inevitable, pero los beneficios y los márgenes han mejorado, lo que podría ser favorable para unos dividendos sostenibles.

¿Por qué Asia para los ingresos?

La tecnología suele asociarse con empresas de crecimiento, pero también desempeña un papel significativo en la inversión orientada a ingresos en Asia.

La importancia de los dividendos en Asia puede apreciarse en la composición del índice de referencia de las rentabilidades totales entre capital e ingresos. Gracias al efecto compuesto de los dividendos, a lo largo de un período de 20 años, los ingresos han contribuido a más de la mitad de la rentabilidad total del índice (Figura 7). La fiabilidad de los dividendos y su efecto compuesto pueden ofrecer resiliencia a la cartera, especialmente en períodos de volatilidad del mercado.
 

El rendimiento pasado no es una guía de rentabilidad futura.

Capturando el potencial alcista de la IA en Asia

Asia ofrece atractivas oportunidades de ingresos impulsadas por la IA y la tecnología, pero es necesaria cierta cautela. Al igual que en EE. UU., en Asia también existe una concentración en el índice de referencia, lo que hace que la selección activa de valores sea fundamental para construir una cartera que se diferencie de manera significativa del índice.

Para quienes buscan capturar ingresos del crecimiento de la IA en Asia a largo plazo, un enfoque mesurado tiene sentido: protegerse frente a las caídas mientras se mantiene la participación en las subidas. Una estrategia de renta variable orientada a ingresos, independiente del índice de referencia, con un enfoque disciplinado en el rendimiento y una perspectiva fundamental, puede descubrir empresas de alta calidad con ventajas competitivas duraderas, sólidos balances, una asignación disciplinada del capital y valoraciones atractivas. El resultado puede ser una cartera de menor volatilidad con dividendos atractivos y un perfil de riesgo-rentabilidad favorable.

Los gráficos son únicamente con fines ilustrativos.

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1679823 Exp: 1 de febrero 2027